F30a.A股101

A股 and B股

A股: 在我国境内由境内公司发行,由境内投资者购买的,在境内交易的人民币普通股票。
B股: 公司在境内发行和上市,以人民币表明面值,由外国人/境内外的中国公民,以外币认购

A股主要指数

中证指数大全：https://www.csindex.com.cn/#/indices/family/list?index_series=2

中证全指（000985）：覆盖了A股上市公司的几乎全部自由流通市值
国证A指（399317）：不包括科创板
上证50（000001）：挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股。这个金融地产占比较多，金融服务行业占比50%+；
沪深300（000300）：这个是最能够代表A股表现的指数，并且一般软件都会跟沪深300比较业绩。沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准，并赋予流动性更大的权重，算是国内股市规模最大的300只股票。金融服务行业占比30%+；
中证500（000905）：其样本空间内股票是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。其实中证500只能算是中盘股。各行业占比均衡；
中证800（000906）：A股市值最大的800（中证800=沪深300+中证500）；
中证1000（000852）：A股市值第801-1800；
国证2000（399303）：A股市值第1001-3000；

表1：中国主要指数对比情况

如果我们以宽基指数为视角，上证50代表了外资对中国核心资产估值扩张的殖民地指数，沪深300代表了机构跟随洋人加持核心资产的买办指数，中证500代表了产业资本绑定国内大宗商品和制造业的产业指数，中证1000代表了最草根阶层助推国内先进制造转型的草根指数。

大市值板块，股票数目少且业绩极其容易证伪，与经济景气度的预期相关性较强；
小市值板块，最大特点是股票数目众多，并存在很多业绩难以证伪的股票，可以在经济不景气的时候炒概念，所以在经济景气度很差的时候，小票指数往往好于大票指数；

主要宽基指数行业占比（数据来自wind，截止20220528）

指数编制：综指和成指

综合指数，是指综合了市场全部股票并按规则编制而成的指数，比如，上证指数、深证综指、创业板综指等就属于综合指数。

成分指数，则是挑选了市场中部分股票作为成分股并按规则编制而成的指数，比如：上证50指数、沪深300指数、中证500指数、深成指数、创业板指等。

创业板综合指数，代码为：399102，涵盖了创业板当前800多只股票；
创业板成分指数，也就是我们通常说的创业板指，代码为：399006，涵盖的成分股数量为100只

指数编制：全收益指数和净收益指数

上面说的这些指数其实是指价格指数。事实上，为满足不同投资者的需要，指数编制公司还编制了收益指数，具体又划分为全收益指数和净收益指数。全收益指数、净收益指数是价格指数的辅指数，与价格指数的区别在于全收益指数、净收益指数的计算中考虑了样本股税前、税后现金红利的再投资收益，以供投资者从不同角度考量指数。

▷ 全收益指数计算方法：
../_images/2022/IMG20221127-4.png

其中，T 代表任意交易日，T-1 代表 T 日的上一交易日，调整市值 = ∑(股价×调整股本数)，税前调整股息=∑(税前每股现金股息×调整股本数)；

▷ 净收益指数计算方法：
../_images/2022/IMG20221127-5.png

其中，T 代表任意交易日，T-1 代表 T 日的上一交易日，调整市值 = ∑(股价×调整股本数)，税后调整股息=∑(税后每股现金股息×调整股本数)，适用税率为 10%。

全收益指数、净收益指数与价格指数的区别在于样本公司发生分红派息时全收益指数、净收益指数点位不会自然回落。

上证3000点

10年前，2010年5月28日，上证指数收报2655点。
10年后，2020年5月28日，上证指数收报2846点。

➤ “上证指数十年不涨”可能的成因：

上证指数采用总市值加权计算，客观上提升了总股本大、但流通股本（市场上实际可买卖的部分）小的大市值上市公司权重。导致前十大成分股基本被传统行业的四大行和两桶油给占据，实际上四大行和两桶油的流通市值非常少，也基本涨不动，拖累了指数整体表现；
成分股未能充分反映新兴产业变化。早期上证指数以金融、交运、化工、地产等传统行业为主。而多数信息科技、医药、消费服务等新经济行业选择在深交所上市，互联网行业多数选择在美股（VIE 架构）、港股上市；
纳入新股的时间太快。2020年前，上证指数执行的是新股第11个交易日开始计入指数的规则。A股的特点之一是新发股的价格被严重炒作，这意味着新股被纳入的时候恰好处于高位，没有经历充分的市场定价博弈，随后相当一部分股票的股价持续回落，拖累指数表现。
很长时间上证指数包含了ST及*ST股，严重扭曲了资本市场“优胜劣汰”的信号，影响指数代表性和合理性。// 中证全指（000985）：剔除ST、*ST股票，以及上市时间不足3个月等股票构成样本股
2020年6月19日，上证指数迎来了创立近30年来的首次修订（7月22日生效）。修订内容包括剔除ST、*ST个股，将科创板CDR及股票纳入样本空间（但创业板没有被纳入，仍是深市），以及延长新股纳入期限三个方面。可以看到，导致股指与经济运行背离的很多技术面障碍已经打破，上证指数的市场代表性与稳定性正逐步提高。

为什么很多人还是习惯用上证指数？而不用更有代表性的中证全指/国证A指？除了“交流标准的统一”，各家App的特色特色指标（例如：DDX/分时博弈）在中证全指上是看不到的，可能是中证没开放这些数据；一些成分指数（上50/沪深300/中证500/中证1000）可以看到这些数据；
除了上面提到的两个全A指数，东方财富全A/万得全A也可以参考，与上证指数根据股票的总市值确定权重不同，万得全A是根据股票的自由流通市值确定权重，更有效反映股市运行状况。

A股机制和特点&成因

A股机制：

T+1机制交易：当日买，次日才可卖出
涨跌停机制：沪深交易所A股主板的涨跌幅限制为10%，创业板的涨跌幅限制比例为20%，科创板的涨跌幅限制为20%。此外：新股上市首日，不设涨跌幅限制、增发股票上市当天不设涨跌幅

A股特色：

牛短熊长：最大的两轮牛市，2006年、2007年有两年是牛市，接下来一直到2014年整整7年没有大牛市。2014年下半年到2015年上半年，接近一年时间的融资杠杆牛市，但就下来又陷入长时间熊市。
- 散户比例高、换手率高（2018年中报披露的数据显示，A股个人投资者持有的自由流通市值占比达到40.5%，美股、港股的个人投资者持有的市值占比分别仅为4.14%、6.82%），散户缺乏理性，羊群效应明显
大盘指数无法有效反应宏观经济的情况 // @link:: F30e.股市与宏观经济的关系
个股股价与公司的基本面的关系相对较弱，受经济政策和市场情绪的影响很大
- 中国股市由于人民币不能自由兑换，总体上是个封闭的股市。与外国股市的联系与影响主要是心理上的和间接的，其影响有个时滞期，没有实质上的直接的敏感联系。// 汇率的稳定性 => F28.蒙代尔不可能三角
- 缺少真正意义的退市机制：一旦企业成功上市，即使后续业绩表现不佳也很难被退市— — 因为“壳”具有价值。围绕“壳”进行的大量诸如资产重组这样的交易使得市场估值极为混乱，容易形成炒作，也难以形成有效的退市机制去淘汰质量不好的上市公司。A股市场近30年来监管当局主动令其退市的公司不到70家，作为对比，美国仅在20世纪90年代至今就有超过7000家企业退市。
- 缺少真正意义的做空机制，双向交易机制理论上来讲能够使市场波动【相对】更加理性，因为股票有一个大体的估值【区间】作为锚，高了会有做空力量压制，低了也会有做多力量支撑。但以上有一个前提，那就是市场相对有效的情况下。具备完善做空机制的市场里，机构等专业交易者会更有优势，但对于散户… “对于越是业余的人而言，选择越多，只是让你错误的方式越多而已”
  - A股是有做空机制的，但并不是普遍意义上的做空机制，而是部分做空：第一，可以通过股指期货做空（比如上证50、沪深300、中证500等指数）；第二，可以通过融券业务做空，但A股中并不是所有股票都能融资融券。

@ref:

A股各类投资者持股市值占比

2022-11-10

根据中金测算的2021年数据：

“个人投资者”的比例为47%，机构投资者合计比例为53%。此处的个人投资者可简单理解为“散户”，但大股东、大户持有的（流通市值）股票数量也算在“个人投资者”中。
公募基金比例在2015-2019比例非常低，缘于那次股灾后的瓦解？

A股业绩披露时间表

@ref: https://xueqiu.com/9752824777/122766349

业绩预告：主要是对公司当期净利润情况的预计，内容简略，出的最快最早。
业绩快报：内容更加详细，会披露主要的财务数据，比业绩预告要晚，比正式报告要早，且数据比较接近正式报告。
正式的季报、半年报和年报：内容最详实，要求最严格，披露时间最晚

业绩披露时间表-2020版

A股交易规则 & 费率

交易时间：周一到周五，上午 9：30 - 11：30，下午 1：00-3：00，周末以及法定节假日休市；
交易规则：实行’T＋1’交易制度，即当日买进的股票，必须要到下一个交易日才能卖出。国债ETF、货币ETF等等少数几种是T+0交易。

▷ 股票交易中产生的主要费用：

印花税：收费主体为财税部门，卖出的时候向卖方收取，0.1% （注：ETF无印花税）
过户费：收费主体为中国结算，买卖双方收取，0.001%
券商佣金：收费主体为券商，买卖双方收取，比如0.0015（万1.5）, 不满1w按5块计

举个例子，假设一个人买入然后又卖出10万元的股票，他需要支付的税费是多少呢？

买入时：佣金15 + 过户费1
卖出时：佣金15 + 过户费1 + 印花税100

@ref: 节后A股大利好消息来啦！速读！

A股行业指数开头编码

H开头的一般都是二级、三级行业指数，同时一级行业全指指数在000986-000995之间
上交所编的指数名称一般前两个字是上证，代码000开头
深交所编的指数名称一般前两个字是深证、国证，代码399开头
中证指数公司的指数名称一般前两个字是中证，代码同时有000和399开头，比如最著名的中证500指数，399905和000905两个代码都是该指数。

创业板、中小板、科创板、新三板

场内市场，包括上海证券交易所和深圳证券交易所。主板(沪深主板, 也叫一板)、中小板、创业板都是场内交易所市场，对应的企业均为上市公司；
场外市场（otc），包括新三板（全称叫全国中小企业股份转让系统）、区域性股权交易市场、券商otc市场，对应的企业均为非上市公司；

深交所：
- 中小板（代码为002打头的股票）：2004年创立，主要针对发展成熟，盈利稳定的中小企业。中小板跟沪深主板一样，同属一板市场(Main-Board Market)。
- 创业板（代码为300打头的股票）：2009年创立，创业板的上市标准比主板和中小板都要低一些，而且创业板企业的融资量的需求也没有中小板大，主要针对高科技高成长的中小企业。创业板是对主板市场的重要补充，属于二板市场(Second-board Market)
上交所：
- 科创板（代码为688打头的股票）：2019年创立，是上交所在主板外单独设立，主要针对符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
新三板：即全国中小微企业(不是上市公司)股份转让系统，主要针对创新型、创业型、成长型的中小微企业。是独立于沪深股市之外的证券交易场所。新三板内不是上市公司，但是可以在新三板买卖交易公司企业股份。

各个板板投资风险从高到低是：新三板 > 科创板 > 创业板 > 中小板 > 主板

@ref: 科创板基础知识_东方财富网

港股通、沪股通、深股通

沪股通：投资者委托香港券商，经由香港联合交易所，买卖规定范围内的上交所上市的股票；
深股通：投资者委托香港券商，经由香港联合交易所，买卖规定范围内的深交所上市的股票；
陆股通 = 沪股通 + 深股通
港股通: 投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所，向香港联合交易所进行申报(买卖盘传递)，买卖规定范围内的港股股票。

大小非解禁

“非”=非流通股，当初股权分置改革时，限制了一些上市企业的部分股票上市流通的日期。也就是说，有许多企业的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是非流通股（也叫限售股）。其中的小部分就叫“小非”，大部分叫“大非”。“小非”是指持股量在5%以下的非流通股东所持股份，这就是“小非”的由来。与“小非”相对应，“大非”则是指持股量5%以上非流通股东所持股份。
解禁就是允许上市流通。“大小非”解禁也就意味着该公司的非流通股允许上市。大小非解禁减持将给市场带来急剧的扩容压力，使流通股股东的信心受挫，股价下跌。

大小非减持：非流通股可以流通后，会有股东抛售套现，就叫减持。因为大非一般都是企业的大股东，战略投入者，一般不会抛，小非则是许多年的不流通，一但流通，又有很大获利，很多都会套现。

@ref: 大小非解禁_东方财富网

日历效应

星期效应：
- A股最典型的星期效应，是“黑周四”。2000年到2016年期间，周四平均涨跌幅低于其他日，方正证券认为，“黑周四”的成因是T+1。A 股特殊的“T+1”交易制度，是造成“黑周四”的主要原因。如果投资者想要在周末（或下周初）拿到现金，就需要在周四卖出股票。??
- 美国、香港等“T+0” 市场的星期效应，主要表现为“黑周一”，这和A股有很大不同。原因可能是“T+0”制度下，这些市场的投资者更倾向于周一卖出。
月份效应：
- A股2月效应：春季往往较好，上涨概率较高，我们都知道，这个现象叫“春季躁动”。2月涨幅的平均值、中位数显著高于其他月份，那看下来，一年中，首尾月份的收益相对较高、中间月度塌陷
- A股10月效应：2009 年以来的日历效应表明，每年国庆节前2个交易日，到节后的12-13个交易日，上证综指上涨概率非常大。叠加5年一届的中央换届会议会期确定，市场“维稳预期”很浓。
- 中美均于每年1月发布年度GDP数据，于1、4、7和10月发布季度GDP数据。在这些时间段内，A股/美股/港股表现较佳
- 年底的中央经济工作会议也起到相同的作用，使得A股在11-12月期间走势向好；
- 机构投资者在季度末一般需要提交财务报告公布持仓情况，一般基金经理为了迎合投资者，会进行一系列调仓，引起市场波动，使得三地市场在3月、6月、9月、12月表现较为平淡；
- 美国华尔街有谚：“Sell in May and Go Away，Come Back after Labor Day”。有意思的解释，是美国投资者夏季休假造成交投清淡;另一个来自基本面的解释，是美国夏季气温较高造成企业投资开工下降。
- 央行工作会议：上半年1月，下半年8月

@ref: 光大证券-海外策略双周专题(2021年第4期)：国内与海外市场有哪些共同的“日历效应“？

A股市场日历效应的初步研究
“只要在每个月的25日之后清仓，下个月1号再重新入场，收益可提高一倍”

以下两种策略的回测均显著跑赢基准：

策略1：只在每个月第1到5个交易日内持有指数，其他时间空仓
策略2：只在每个月25号之后空仓一直到月底，其他时间满仓

基于Python的A股春节效应研究
除了2008年、2013年春节期间收益率表现较差外，其余年度春节期间基本都取得了正收益，说明A股市场存在着较为明显的“春节效应”。

A股大揭秘：星期几最赚钱？ - 21财经

近10年统计：

正收益：周2>周5（周2最好）
平：周3
负收益：周1>周4（周4最差）

最近十年周2最赚钱，而更长的历史数据显示是周3更赚钱。2016年以后，周2的赚钱效应明显。
但是否意味着，我们接下来持续能在周2赚钱呢？不好说，因为我担心大家都知道这个赚钱秘籍后，在不久的将来，周2的赚钱效应会消失。
尽管每周最赚钱的1天是不确定的，但是我们有幸的发现了最稳定亏钱的周4。

策略1：每周避开周4不投资，其余时间均持有股票。简单的说，就是每周3收盘卖出上证指数，周4收盘再买入指数，从而避开周4的当日涨跌。
策略2：每周仅在周2和周3持股，其余时间空仓。简单的说，就是每周1收盘买入上证指数，周3收盘卖出指数。

使用近十年的上证指数回测，得到结论：

策略1：每周4空仓的策略近十年的累计净值可以达到2，投资收益率达到100%。说明每周规避掉周4之后，投资收益居然得到大大改观，年化收益也达到了近8%，夏普比率0.415。
策略2：每周2周3持股的策略近十年的累计净值达到1.64，投资收益率为64%，波动也明显小很多。说明每周在周2和周3持股，可以获得较稳健的收益，夏普比率提高到0.462。

近十年A股总市值趋势

A股总市值历史数据： @ref https://data.eastmoney.com/gzfx/scgk.html

成交量：
- 2020年牛市-日成交量峰值 1.6万亿
- 2015年牛市-日成交量峰值 2万亿
总市值：
- 目前A股总市值 80万亿
- 2021牛市-顶部 90万亿
- 2018熊市-底部 45万亿
- 2015牛市-顶部 70万亿
- 2014熊市-底部 20万亿

结论：2022上证指数的底部依然在3000点徘徊，但是整体市值相较2015年抬高了近一倍左右，如果2023要走出一波牛市，日成交额的峰值预测需要1.5~2万亿

根据巴菲特指数，A股牛市顶点的证券化率（=总市值/GDP）约为80% // @link F30d.股市择时指标