@ref: 美联储加息如何影响美国利率（国债）期货市场？ - 雪球
根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）3类。尽管利率期货的种类很多，但是它们也有共同之处：一是利率期货会受美联储利率政策的影响，二是利率期货会受国债交易者本身影响。
短期国债的利率（收益率）是偏低的，而长期国债的利率（收益率）是偏高的。短期利率是由美联储控制的，而长期利率则是有长期国债的交易者决定的。正常情况下，无论是30天的短期利率还是30年的长期利率都是一条抛物线式的平滑曲线。
短期利率 是由美联储控制的，其典型代表是30天期的联邦基金利率（Fed Funds Rate，FFR），也被称为有效联邦基金利率（Effective Fed Funds Rate，EFFR）。联邦基金利率 是美国银行间同业拆借利率。美联储通过控制联邦基金利率来实现对经济的调控。联邦基金利率也被视为是基础利率，并且该利率是可被控制的最低利率。
长期利率 是由长期国债交易者决定的。长期利率的典型代表是30年期国债收益率（ the yield on the 30-year T-bonds）。一般而言，持有长期国债的投资者都希望获得更高的收益率。国债是可以流通的，可以被交易，交易者一般不会一直持有长期国债直到它到期，因而为了获取更高的收益率会在债券市场上买卖，市场买卖的力量会影响到国债的价格，从而影响到国债的收益率（国债的价格和其收益率成反比，国债价格越高，其收益率越低）。因而，那些30年期长期国债的持有者会通过买卖行为影响到长期利率。
一些人认为，只要美联储加息，所有期限的收益率（利率）曲线都会上升，这种说法是错的。加息只会影响到短期利率 // 关于美联储如何通过 FFR影响短期利率，参考： F22.宏观调控手段（美联储）
长期国债收益率的决定因素是国债交易者对经济的看法，而并不是中央银行的货币政策。，当一国的经济政治状况良好时，长期利率的很稳定，但是当 一国经济糟糕或者政治不稳定时，投资者就会卖出长期国债，从而推高国债收益率，反过来就会增加该国的借贷成本
举例：在美国总统大选竞选阶段时，特朗普承诺会实施一万亿美元的财政刺激计划，这意味着，若特朗普胜选，特朗普政府为了支付庞大的财政支出必须得背上更多的债务。由于美国政府的债务已经临近历史高位，投资者开始抛售长期国债，从而推升了国债收益率。特朗普胜选后，美国30年期国债收益急速走升，自2.6%快速涨至3.15%
美联储加息时，一些重要的利率期货合约如何反应：
- 30天联邦基金利率期货对美联储加息政策反应最为强烈 … 你可以根据30天期联邦基金利率期货来预测美联储何时加息。纽约联储主席杜德利之前谈到过：“如果你正在观察联邦基金利率的期货市场，那么你看到的就是我们想达到的目标…”
- 10年期国债期货很有意思，因为它处于利率区间的中部，如果你真的想了解利率的走势，那么选择10年期国债期货应该是最合适的，因为10年期的国债在短期收益率和长期收益率之间达到了一个平衡状态。当美联储加息时，10年期国债期货的反应并不会像30天期联邦基金利率期货一样那么明显，当然，当美联储加息时，10年期国债期货价格就是下跌，因为10年期国债利率上升，反之亦然。另一个需考虑的因素是，10年期国债也是一种避险资产，当政治经济不确定性因素存在时，避险资金就会涌入购买国债，10年期国债期货价格就是上升，尤其是外部风险产生时。
- 30年期长期国债期货：长期国债期货的表现和中期国债期货很相似，但同时，美联储加息对长期国债期货的影响力更加小。30年期国债市场是对交易者开放的，因而，交易者对美国政府偿债能力的看法就成为了影响其价格的重要因素。
@link F33a.长端利率vs短端利率