盈利-估值分析框架
短期估值（PE）波动：股权风险溢价（股债收益差）、无风险利率、流动性
常用估值指标：PE市盈率、PB市净率、PEG、PS市销率…等指标，适合用于不同的行业
三碗面
A股分析的“三碗面”：
- 基本面（企业盈利）：
P=EPS * PE// @link:: F49.戴维斯双杀 - 资金面（无风险收益率）：由利率决定
- 情绪面（股权风险溢价）：由风险偏好决定
市场风格划分 & 风格轮动
如何划分成长/价值风格：
- 成长股：渗透率高、ROE增速高（大于15%）、PE估值高
- 价值股：渗透率70%+、ROE稳定5%-10%、高分红、PE估值低（10-20倍+）
价值和成长风格轮动因素， 此处参考 “剩余流动性-盈利框架”：
- 盈利周期：经济向上，成长占优；经济向下，价值占优；经济衡量指标：GDP同比、工业增加值、PMI、PPI
- 金融周期：货币宽松，成长占优；货币收紧，价值占优；货币衡量指标：货币流动性、国债利率
大小盘风格轮动因素：
- 经济上行+流动性宽松，利好小盘；
- 经济下行+流动性收紧，利好大盘；
解释：小盘和流动性关系更大，大盘在经济不好的时候抗跌，但是小票的特点是业绩难以证伪，容易在经济不好的时候炒概念 // @link:: F30a.A股101/A股主要指数
根据 “市值” 和 “ROE增速” 四象限规则，划分大盘/小盘 × 成长/价值四类风格
成长/价值切换的时机：
- 流动性收紧（最重要因素）
- 经济开始下行，但流动性不宽松
- 股市风险偏好承受下降，一般是是盈利（or经济）下滑，股权风险溢价（利差）增加
- 成长股估值太高
市场行业划分 & 行业轮动
A股行业划分：
- 周期板块：能源、有色、钢铁、建材、化工、机械
- 大消费板块：必选、可选、医药
- 科技成长板块：电子、军工、TMT
- 大金融：银行、证券保险、地产
A股行业上下游关系：
- 金融+地产为驱动力，利好中游周期（机械、建材、化工）、上游周期（有色、煤炭..），
- 同时地产景气也能传导下游消费（可选、必选）
不同经济周期（基于普林格六周期） 的 行业轮动： …
行业轮动因子：景气度（财务+预期）、盈利质量、估值回复、动量、资金（北向、两融）
基于行业分类及其特征的投资框架
不同行业所处的（成长-成熟-衰退）周期
周期和大宗板块-投资逻辑
周期板块投资逻辑：经济周期、供需关系 @link:: F44.周期股
金融板块-投资逻辑
消费板块-投资逻辑
科技板块-投资逻辑
总结 & 展望
A股投资方法论总结：
- 趋势研判：经济状况、行业景气度、流动性
- 风格研判：
- 行业选择：
