特别国债有何特别之处？从资金用途看，特别国债通常是为服务特定政策、支持特定项目、解决特殊问题而发行。从发行流程看，特别国债发行流程与普通国债相比更加简单灵活，从人大常委会审议到财政部发行一般需经历1-6个月。从预算管理看，特别国债纳入债务余额管理，但不列入预算赤字。此前共有3次特别国债发行（不含续发），分别在1998年、2007年和2020年。
① 1998.8：发行特别国债补充国有银行资本金。8月财政部面向工商银行、农业银行等四大行定向发行2700 亿元特别国债。这次特别国债全为定向发行，从人大常委会通过议案到财政部发行特别国债期间历时6个月，所筹资金全部用于补充四大行资本金。
② 2007.8：发行特别国债用于加强外汇储备管理，同时缓解流动性过剩和通胀压力。这次特别国债发行历时2个月，主要为定向发行（1.35万亿元），用于购买外汇建立中投公司从事外汇资金投资管理业务，其余公开发行的2000亿元实现间接回收市场流动性。
③ 2020.3：发行抗Yi特别国债，以应对YQ对宏观经济的冲击。20年6-7月财政部发行4期抗疫特别国债、共计1万亿元，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。
其中第②次发行的1.35万亿元，分两部分到期：
- 2017年8月 到期并接续6000亿，发行结果为7年期4000亿、10年期规模为2000亿。
- 2022年12月 到期并接续7500亿，此次续发期限为3年，期限明显缩短。
对债市影响：首发有冲击，续发影响小
2022续发7500亿国债用途猜想：
- 1）用途或以抗疫、基建为主，消费补贴也有可能。今年与2020年较为相似，特殊目的或仍在于抗疫和对冲疫情对经济的影响，故参考2020年，抗疫和基建是特别国债的主要用途。此外，今年4月失业率已处于6.1%的历史第二个高的水平且消费需求弱，特别国债或部分用于相关补贴性支出等
- 2）宣布发行特别国债时或对债市产生一定影响，发行时对债市的影响或可控，中期来看，特别国债的发行有利于经济修复加快，或将利空债市。