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基金分类

@ref: 再论科学的基金分类

主动基金/被动基金

主动型基金: 基金经理通过自身分析（包括技术分析和基本面分析）来选股和择时以取得市场超额收益的一类基金
被动型基金（指数基金）: 被动的跟踪指数，复制指数的涨跌。

场内基金/场外基金

什么是 场内基金？场内就是股票市场，也就是通常说的二级市场，场内基金就是通过证券账号购买的二级市场基金，它没有申购赎回费，只有券商的佣金费，一般现在都在万1.5到万5之间。场内基金是在证券交易所内买卖的基金，所以需要有股票账户才能买卖；
什么是 场外基金？场外基金就是指在银行、基金公司或者天天基金网、蚂蚁财富等第三方平台上购买基金，有申购/赎回费。

场内/场外基金对比:

分红方式不同。场外基金分红有现金分红和红利再投资两种方式。场内基金的分红方式只有现金分红，不能红利再投资。
交易费用：
- 参考 => [[#购买基金的费用]]
- 现在的券商佣金公开就是万分之三（3‱）的佣金，很多已经低至万分之一（1‱），ETF一买一卖，也就是万分之二（2‱）的费用。也就是说，你买进￥1W的ETF，再卖出，总的费用也就￥2 // 上面提到的万一佣金: @ref: 万一手续费的券商有哪些？看到有些大V在推万一的券商，到底可靠不？ - 知乎
- 而场外ETF联接基金定投申购费是1.2%，通常打一折，就是0.12%，也就是万分之十二（12‱）。同样的￥1W买成ETF联接基金，光申购费就要￥12
- 场内ETF的买入卖出一共也就 2‱ 的费用，而场外的ETF联接基金单是买入就要 12‱，赎回还要等两年后才能免赎回费，期间赎回的份额，持有不足7天，赎回费要1.5%，￥1W就要￥150，7天以上一年以内的持有期，要0.5%的赎回费（￥50），一年以上两年以内要0.25%（￥25）。
便利程度：
- 场外ETF联接基金，由于定投起来操作傻瓜化，申购时间24小时无休，也比较受投资者的欢迎。
- 场内ETF对交易时间有要求，比如只能是在交易日的盘中进行交易，上午下午各两小时。其他时间都是休市，无法交易。
- 场内基金的投资特点是以份额定金额，而场外是以金额定份额。场内基金一般不提供定投。

ETF & LOF

关于ETF基金, ETF又称“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund的缩写)，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。
ETF的一个特点是’跟踪指数’, 可以是: 宽指 / 行业指数(消费,能源,医药,金融) / 主题指数(人工智能,5G,元宇宙) / 策略指数(成长型,价值型) @link F32.ETF产品索引zz

LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”,汉语称为“上市型开放式基金”英语缩写为LOF。也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。

上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。
上市开放式基金获准在证交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在证交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。基金在银行等代销机构的申购、赎回操作程序与普通开放式基金相同。上市开放式基金在证交所的交易方式和程序则与封闭式基金基本一致。

➤ ETF基金 vs LOF基金:

ETF通常是被动指数基金，但也有主动ETF，比如木头姐的 ARK Innovation ETF（ARKK.US），LOF可能是被动指数基金，也可能是主动LOF；
都可以在场内/外购买:
- ETF可以在场内(股票市场)和场外(银行/券商/三方销售)购买，场内的叫ETF基金, 场外的叫ETF连接基金, 在场外购买连接基金类似从代购手里购买；
- LOF同上同时可以在场内/场外购买, 且在场外购买LOF不需要”代购”, 所以 LOF在购买场所上比ETF更方便

‘ETF基金’ 和 ‘ETF连接基金’的比较:

场内交易的是’ETF基金’, 需要有’证券账户’才可以交易, 一般场内的没有定投功能
场外交易的是’ETF连接基金’, 需要在银行/券商/三方销售开’基金账户’购买, 一般提供定投功能

封闭基金 vs 开放基金

开放式基金
封闭式基金
- 封闭式基金(Closed-end Funds),是指基金发行总额和发行期在设立时已确定，在发行完毕后的规定期限内发行总额固定不变的证券投资基金。封闭式基金的典型特征之一就是有一定的封闭期限，在这个期限内，虽然不能申购赎回，但是由于封闭式基金可以像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易，你便可以通过二级市场买卖封闭式基金
- 在封闭期内，就可以避免散户投资者陷入追涨杀跌的困境，避免由于二级市场的波动，而影响散户投资者的投资信心和策略。

分级基金

分级基金指事先约定基金份额的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的两类子份额，其中，分级基金基础份额也称为“母基金份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A份额”或“稳健份额”，预期风险收益较高的子份额称为“B份额”或“进取份额”。

A份额获取约定的收益率，最常见的如：银行一年期定存收益率+ 3%；
B份额具有杠杆属性，初始杠杆为2倍。当市场走强时，B份额投资者可以获取高于母基金指数的涨幅。B份额的净值杠杆等于分级基金总资产净值除以B份额资产净值；

分级基金中三类基金份额的净值关系如下：母基金净值= A份额参考净值× A份额所占比例+ B份额参考净值× B份额所占比例。

如何选基

@ref:

➤ 根据收益成绩选基金:

第一步：选择长期业绩优秀的基金
- 从十年业绩排行榜中找出所有十年年化回报超过20%的基金
- 从五年业绩排行榜中找出所有五年年化回报超过25%的基金
第二步：匹配长期业绩优秀的基金经理
- 从十年年化回报超过20%的基金中，筛选出现任基金经理任职天数超过6年的基金
- 从五年年化回报超过25%的基金中，筛选出现任基金经理任职天数超过3年的基金
第三步、建立备选优秀基金池
- 排行榜业绩期限和任职天数匹配度一致的基金
- 选择业绩期限内回报最好的（各）三只基金
- 选择现任基金经理任职回报最高的基金
- 选择行业基金
- 选择最大回撤小的基金
- 优中选优基金：本节前面5种选择方案中入选3次以上的基金

更简单的4333业绩选基方法：业绩在最近2、3、5年前1/4，最近1年前1/4，最近6个月前1/3，最近3个月前1/3的基金。
问题：短期业绩高也会拉高长期业绩，所以还要结合基金经理管理时间。

➤ 指数基金 & 主动基金选择指标：

基金公司: 晨星5基金最多的公司
基金规模: 2亿以上的(一般建议规模在10~100亿), 绝对不要选择5000万以下或者超过100亿
晨星评级: 排除差的, 3星or以下不考虑 // 同类基金中前10%是五星，前10%~32.5%是四星
整个周期历史业绩, 贯穿牛市和熊市
持有人结构: 机构/内部/个人
- 基金经理本人也持有自己管理的基金，对于基金而言是绝对的加分项
- 管理人从业人员，指的是基金公司中的工作人员
- 机构投资者的占比也值得考察
基金购买费用: 管理/运作/托管费
基金指标: 大盘和行业ETF不用过多考虑夏普率、最大回撤等等，看PE、ROE即可
- 最大回撤率:
- 标准差: 用来衡量过去一段时间内基金的波动大小。数字越小，则基金的波动就越小，收益曲线就越平稳
- 夏普比率: 高于1,越高越好(2的很少) // 夏普比率 = (基金报酬率– 无风险利率)/标准差
- R平方
- 阿尔法系数, 贝塔系数 https://sspai.com/post/66816

从十年赌约看指数基金

2007年12月的一天，一个叫Protege Partners的对冲基金给巴菲特打来电话，他们提出了一个有趣的想法：一个十年的赌约。巴菲特坚信战胜指数是一个几乎不可能的任务，而Protege partners认为专业的对冲基金能够战胜市场。于是他们在美国的Long Bet网站上定下来十年赌约，巴菲特选择标普500指数，Protege Parterns选择五家对冲基金的基金（FOF）。赌注100万美元。

市场有效假说理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、充分竞争的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势里，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额收益。

结论：如果市场有效，倾向于选指数基金，获取市场平均收益（β收益）且费率低；如果市场无效，也可以选主动基金，因为它可以带来超额收益（α收益）。

买入策略（定投）

1）慧定投: 支付宝等等app使用的智能定投模式，动态计算下次投多少金额

(1)均线模式, 参考500日内的均线计算出扣款率(60%~210%), 实际定投价格=基础定投金额x扣款率 ;
- 银河创新成长: 参考创业板指, 500日均线;
- 中欧医疗健康: 参考创业板指, 500日均线;
- 中证红利ETF: 参考中证500, 180日均线;
- 汇添富消费: 参考创业板指, 500日均线;
(2)估值模式: PE百分位
- 华宝券商ETF: 按中证券商指数的PE百分位
- 易方达上证50增强: 指数不明, PE百分位

2）基于均线：当价格低于均线的时候多买一点，当价格高于均线的时候少买一点。

3）基于估值：

PE的倒数 = E/P = 盈利收益率
每月定投金额 = $$ 首次低估时的定投金额 * (当月EP/首次定投时EP)^n $$
其中 n是放大器，可以取1、2
缺点：比如说2008年金融危机时，美股标普500指数中很多公司的盈利大幅下滑。但是标500指数因为公司盈利下滑，导致市盈率反而被动提升到了八九十倍。这就是短期原因导致的市盈率失效

比较 ETF网格交易策略, 相同点是股价越高买的越少,
这种方法的不便之处: 用PE计算系数是有些麻烦的(每月定投的时候算一次),
上面还是每月固定时间的定投, ETF网格则不固定间隔, 一旦股价碰到网格即触发, 然后这两个方法的上下限选择不同: 网格是选一高一低两个价格作为标的, 这里的定投是以PE高低为标的

关于盈利收益率：
指数投资进阶利器——盈利收益率＆博格公式

止盈策略

估值止盈：
- 如果是一个指数基金，可以用PE百分位估值
- 或者通过股债收益差/格雷厄姆指数/证券化率..等等判断整个大盘的状态： F30d.股市择时指标
回撤止盈法：就是比如你现在收益率40%，但是不知道卖不卖。利用回撤止盈法，这时就可以随便躺着等回调。设置一个比如回调10%时候止盈。
外围情绪止盈法
技术指标止盈法：量价背离、MACD顶背离、MACD死叉、布林带触碰上轨压力位、长上影线、高位破位大阴线、向上跳空高开等等的适合中短线 F41a.K线和技术分析

@ref:: 如果做基金定投的话，什么时候应该卖出呢？ - TopView 的回答 - 知乎

主动基金的风格

@ref: 晨星投资风格箱

晨星投资风格箱把影响基金业绩表现的两项因素单列出来：基金所投资股票的规模和风格。
晨星以基金持有的股票市值为基础，把基金投资股票的规模风格定义为大盘、中盘和小盘；
以基金持有的股票价值-成长特性为基础，把基金投资股票的价值-成长风格定义为价值型、平衡型和成长型。

Morningstar-style-box

@ref: 5种“基金风格”，哪个最适合A股？ - 雪球

先从股票的风格说起：从“成长-价值”、“小盘-大盘”两个维度衡量，构成一个四宫格，四种不同风格的个股
市场风格的形成：牛市时，资金对某个赛道看好而开始抱团，但熊市时往往容易分歧
基金的风格：根据重仓股的风格构成基金风格，晨星用的是九宫格“晨星风格箱”

基金-价值vs成长

价值风格：通常用企业未来现金流的折现值来估算。因此，能比较容易和比较准确估算出来内在价值的企业，通常商业模式都比较简单易懂，盈利比较稳定，赚多赚少都在可预计的范围内，几乎没有大爆发的可能。价值风格的基金持仓以低估值的股票为主，强调安全边际。持有的行业通常有2种（周期股: 化工、煤炭、钢铁）和（传统行业：银行、地产、基建、轻工业、纺织业）。价值风格基金经理，基本不做宏观经济和行情走势的判断，不在意行业景气度；更看重股价是否足够便宜，企业是否具有竞争力。更看重安全边际和确定性
成长风格：成长股一定是处于未成熟的阶段，行业有着巨大的成长空间。成长风格基金经理极度看重企业和行业“未来发展空间”和“业绩增速”，其次看企业在同业中的竞争力。他们对估值的容忍度较高，宁愿买贵，也不愿意错过成长爆发期；他们不太控制回撤和波动，更专注于挖掘导入期和成长期的行业和个股。
价值成长风格：“价值成长风格”的投资者更看重企业的基本面，致力于投资他们所认为的真正的好公司（有护城河、商业模式好、有现金流等等）。“价值成长风格”基金经理更加看重企业的“盈利能力”和“现金流”的持续性。重视ROE、自由现金流这2个财务指标，持仓以垄断性强、品牌力强的行业龙头为主。“价值成长风格”又叫做“GARP”，即：Growth at reasonable price，用合理的价格买入有成长性的好公司（巴菲特）
均衡风格：均衡风格一般主要是指“行业的分散均衡”，而极致一点的均衡风格基金，还会做到风格（成长、价值），股票市值（大盘、小盘）的均衡。均衡风格基金经理，非常在意“风险控制”，因此，他们基金的最大回撤&波动率相对更低。基金业绩表现特征为：中短期的业绩不是最突出的，但是长期来看业绩往往很不错。因此均衡风格基金持有体验相对较好，比较适合普通投资者做底仓基金。
趋势风格：行业趋势投资者擅长根据宏观环境，政策、市场变化、行业景气度、行业周期、市场情绪等变化，优选他们认为的“最强”行业。他们的持仓不限行业，不限风格，重在选择“当前阶段，业绩增速最快”的行业和企业，只看该行业有没有政策支撑或经济逻辑支撑。

▷ 成长、价值风格的综合指数：

国证价值（399371）：在国证1000指数样本股中，选取每股收益与价格比率、每股经营现金流与价格比率、股息收益率、每股净资产与价格比率综合排名前332只。
国证成长（399370）：在国证1000指数样本股中，选取主营业务收入增长率、净利润增长率和净资产收益率综合排名前332只。
上证50：偏价值
创业板50：偏成长

注：国证1000指数由A股市场中市值大、流动性好的1000只股票构成，反映A股市场大中盘股票的价格变动趋势。

基金的费用

@ref: 理财省钱：基金费用是怎么算的 - 知乎

购买基金的费用构成:

Example: 假定小明计划今年投入10万元配置股票基金，持仓时间为一年，到期赎回。下面分别是基金三方销售机构推荐的A基金产品和某银行推荐的B基金产品，两只产品为同一类型基金产品。

基金的收益 & 分红如何计算

基金成立以来的收益率 =（现在的净值 - 成立时净值）/1×100%

➤ 收益计算：假设我在10月19日下午3：00前用1万元买入农银新能源主题基金，当天单位净值是2.1048，申购费率是0.15%；
在11月2日下午三点前赎回农银新能源主题基金，当天单位净值为2.198，赎回费率为0.75%。

申购手续费＝10000.00×0.15％＝15 (元)
申购份额＝(10000.00－15)÷2.1048＝4743.919(份)
赎回总额＝4743.919×2.198＝10427.13(元)
赎回手续费＝10427.13×0.75%＝78.2(元)
赎回净额＝10427.13－78.2＝10348.93(元)
净收益＝10348.93－10000.00＝348.93(元)
所以，在我投资的11天里头，我一共赚到了348.93元。

@ref:

➤ 基金分红：

主动型基金的分红主要来自投资盈利，基金投资股票实现盈利因此产生分红，所以熊市中只能呵呵呵了。
指数型基金，不管指数涨跌，只要成分股有分红，指数基金就能分到钱。而这些钱是否直接当做基金分红给到投资者，由基金管理人安排。由此看，指数基金的分红主要来自成分股分红，不管牛市还是熊市，只要成分股有分红指数基金就有分红，分红的前提是“基金份额净值增长率超过同期指数1%”

基金分红的两种方式：1、现金分红；2、红利再投资。

现金分红：基金份额不会有变化，但是基金的净值会降低。
红利再投资：把分红的钱，转换为相应的基金份额，基金份额增加，基金的净值同样会降低

参考：