- 什么是贴现: 贴现，也称为折现或票据贴现（英语：Discounting），是指将未来的货币转换成当前货币的实际价值，与累积恰好是相反的概念和过程。贴现也就是折合成现在的价值。
- 贴现率
r = 无风险利率 + 风险补偿 + 通货膨胀率
通过贴现率衡量股票/债券的价值:
例子1: 中国银行发行一个永久债券, 利率4.5%, 不复利, 每股100元 // 计算模型: 债券价值= 每年产生利率相加求和 (每年的利率都要贴现)， 这种方法叫 股利贴现
- 计算: 每年产生的分红(D = 4.5元), 贴现率(r = 3% + 1% + 4%), 最终计算价值 (P=56.25)
例子2: 计算股票价值, 设某公司股票, 每年都分红, D元/股, 贴现率设为r , 股票产生的价值分为… 如果只用股息产生的价值来计算股票现在的价值, 也即下面的”股利贴现模型” (不考虑股价上涨带来的收益, 只考虑股票分红) .
以工商银行股票为例, 分红D = 0.25￥/股, r = 3%无风险 + 5%风险补偿 = 8% (此处没考虑通货膨胀)
- 模型1, 每股分红D是静态: D = 3.125￥
- 模型2, 如果考虑到每股分红是动态的(D每年增加g), D = 6.25￥
另外一种计算股票价值：自由现金流贴现 ， 这种模型，只需要把 $$P = D/(r-g)$$ 中的股息(D)换成自由现金流, 查到工商银行的自由现金流 = 1.6元/股, 设g = 4%, r=8% , 计算P=40￥
F27.LPR和利率